Kering: cómo la purga financiera de Luca de Meo da aire y tiempo al grupo de lujo

3,300 millones de euros. En una palabra y en una cifra, ¿está cambiando (por fin) la trayectoria financiera de Kering? Al reducir su deuda en 4,700 millones de euros en solo seis meses, el número dos mundial del lujo se ha concedido lo que más necesitaba: tiempo y capital para llevar a cabo su recuperación.

Presentados este 28 de julio de 2026, los resultados semestrales han mostrado una facturación de 7,220 millones de euros (+1 por ciento en comparable). Pero más allá de la facturación global, el análisis secuencial revela un cambio de ritmo tangible: el segundo trimestre (+2 por ciento en comparable) confirma los primeros efectos de una estrategia de recentramiento drástico liderada por su director general, Luca de Meo. Ventas selectivas, racionalización de la red de retail y el auge de sus joyas de la corona, Joyería y Eyewear; Kering ya no se ve arrastrado por la coyuntura, sino que está reestructurando su modelo.

Una dinámica secuencial que valida el plan de recuperación

El análisis comparativo del primer semestre (S1) y del segundo trimestre (T2) pone de manifiesto la aceleración de la trayectoria del grupo, impulsada por el rendimiento excepcional de las divisiones ajenas a la moda.

Tomadas de forma aislada, estas cifras podrían parecer relativamente modestas. Pero su lectura revela una inflexión mucho más significativa. Porque detrás de un crecimiento comparable limitado al 1 por ciento en el primer semestre se esconde una auténtica redistribución de los motores de rendimiento del grupo.

Las actividades históricamente dominantes continúan lastrando las cuentas, mientras que las áreas de negocio desarrolladas en los últimos años empiezan a tomar el relevo. Un cambio que pone de relieve la lógica de las decisiones estratégicas tomadas desde hace varios meses por la nueva dirección.

División / Firma	Fact. T2 2026 (M€)	Var. Comp. T2	Fact. S1 2026 (M€)	Var. Comp. S1
Kering Moda y Marroquinería	2,948	+0 por ciento	5,800	-1 por ciento
incluida Gucci	1,410	-2 por ciento	2,757	-5 por ciento
Kering Joyería	252	+18 por ciento	521	+20 por ciento
Kering Eyewear	476	+8 por ciento	965	+8 por ciento
TOTAL KERING	3,652	+2 por ciento	7,220	+1 por ciento

La división de Moda se racionaliza, Gucci inicia su giro

Aunque la división de Kering Moda y Marroquinería ha retrocedido un -1 por ciento en el semestre (hasta los 5,800 millones de euros), su estabilidad en el segundo trimestre (+0 por ciento en comparable) indica que probablemente se ha tocado fondo.

Este rendimiento se inscribe en una cura de saneamiento voluntaria de la red de retail. El grupo ha cerrado 84 tiendas propias en el primer semestre (tras 75 cierres en 2025), lo que supone una reducción del 5 por ciento de su presencia física global.

En Gucci, el niño prodigio pero maltratado del grupo, la mejora secuencial parece efectiva. La facturación ha alcanzado los 1,410 millones de euros en el T2 (-2 por ciento en comparable), lo que supone una ganancia de +7 puntos en su red propia con respecto al primer trimestre. La disciplina presupuestaria ha permitido elevar el margen operativo corriente de la firma al 17,0 por ciento (+1,0 p.p.).

La firma anticipada de la licencia de belleza por 50 años con L'Oréal para Gucci Beauty (y la recompra de los derechos a Coty) asegura el valor de la marca a muy largo plazo.

La ejecución impecable de las desinversiones de perímetro

La reducción del endeudamiento financiero (que ha pasado de 8,000 a 3,300 millones de euros) es notable y lleva el sello directo de las decisiones estratégicas industriales tomadas por Luca de Meo, director general de Kering.

"Estos resultados del primer semestre demuestran el impacto positivo de las medidas decisivas que hemos implementado para reforzar la singularidad de nuestras marcas, simplificar nuestra organización y aumentar la eficiencia de todo el Grupo", ha afirmado Luca de Meo.

Y, en efecto, la declaración se traduce en hechos a través de decisiones radicales y una ejecución sin concesiones:

• Reconstitución de la tesorería: La finalización de la venta de Kering Beauté a L'Oréal el 31 de marzo de 2026 ha reportado 4,000 millones de euros de tesorería neta.

• Monetización de activos no estratégicos: La venta parcial del inmueble en el número ocho de la Via Monte Napoleone en Milán al Grupo Al Mirqab ha generado una entrada inmediata de 729 millones de euros (más 432 millones de euros previstos en un plazo de cinco años).

• Reestructuraciones asumidas: El grupo ha registrado 223 millones de euros en gastos no recurrentes en el S1, asumiendo el coste de los cierres de tiendas y las reorganizaciones internas para reducir de forma sostenible su umbral de rentabilidad.

Joyería y Eyewear: Motores de crecimiento altamente rentables

Mientras la moda lleva a cabo su recentramiento, las divisiones diversificadas se imponen como potentes motores de rentabilidad.

• Kering Joyería (+20 por ciento en comparable en el S1): Con 521 millones de euros de facturación y un margen operativo que se ha disparado +2,7 puntos (hasta el 6,2 por ciento), la división recoge los frutos de su reestructuración. Boucheron continúa batiendo récords en Asia-Pacífico, mientras que la red de tiendas propias de la división ha crecido un +28 por ciento.

• Kering Eyewear (+8 por ciento en comparable en el S1): La división ha superado la barrera de los 965 millones de euros y presenta un margen operativo excepcional del 23,0 por ciento (+2,9 p.p.). Impulsada por el lanzamiento de las gafas de Valentino y el relanzamiento de Maui Jim, la división se consolida como uno de los activos más rentables del grupo.

Un perfil financiero saneado para afrontar el próximo ciclo

Con un cash-flow libre operativo de 2,600 millones de euros en el semestre y un colchón de tesorería de 8,500 millones de euros, Kering afronta la segunda mitad del año con un balance saneado.

Entre el nombramiento de nuevos directivos al frente de sus firmas (Romain Spitzer en Bottega Veneta, Gianfranco D'Attis en Alexander McQueen) y el lanzamiento de la Kering Accademia, el grupo reafirma sus ambiciones. Sobre todo, su adquisición de una participación minoritaria en ICCF (propietaria de ICICLE) se inscribe en una estrategia que se observa en los conglomerados del sector: invertir en “joyas” premium con una fuerte identidad, basadas en el quiet luxury, el ecodiseño y un savoir-faire excepcional.

Al apostar por estos nuevos actores de la moda y llevar a cabo una necesaria purga financiera, Kering consolida una organización más ágil, diversificada y financieramente preparada para afrontar el próximo ciclo del lujo.